2006年07月14日 08:20
Ｓ＆Ｐの国債格付け （村藤/財務）
6月8日、Ｓ＆Ｐという格付け機関が、
このまま放っておくと
日本の国債の格付けが下がると警告しました。
今回のお話は、
日本の将来が危ないという意味では
前回までのお話の続きになります。
■ 日本の国債、このままではＡＡ－からＢＢへ
現在、Ｓ＆Ｐによる日本の格付けはＡＡ－なのですが、
このまま放っておくとＢＢに落ちる可能性がある
というレポートを発表し、
日本政府に警鐘を鳴らしました。
日本国債の格付けに関しては、
以前から日本政府と格付け機関との間で
色々ともめていました。
しかし、日本は
ここのところ景気が良くなってきていて
格付けも戻ってきていたので、
なんとなく安心していたふしがあったのです。
そんな中、このまま行くと
日本国債の格付けはＢＢになると
Ｓ＆Ｐが警告したのです。
■ 国債の格付けとは？
海外の大手格付け機関には
ムーディーズとＳ＆Ｐの2社があります。
債券の格付けとは、
債券の金利元本が
間違いなく払われるかどうかを見るもので、
Ｓ＆Ｐやムーディーズが
債券に対して付ける信用度が
どの程度であるかを表しています。
格付けはＡＡＡが一番良くて、
ＡＡ、Ａ、ＢＢＢ、ＢＢ、Ｂ
と下がっていくのですが、
格付けが下がるにつれ
金利元本が戻ってくるのか
分からなくなっていきます。
尚、ＡＡＡからＢＢＢまでは「投資適格」、
ＢＢ以下は「投機的格付け」と呼ばれます。
格付けはもう少し細かく分けられていて、
ＡＡ以下だとＡＡ＋、ＡＡ、ＡＡ－といった具合に
3段階に分かれています。
ちなみに格付けが1段階下がることを
「1ノッチ(notch)下がる」と言います。
■ Ｓ＆Ｐのレポートの意味とその理由
ＡＡ－からＢＢまでを細かく見てみると、
ＡＡ－、Ａ＋、Ａ、Ａ－、
ＢＢＢ＋、ＢＢＢ、ＢＢＢ－、
ＢＢ＋、ＢＢ
と続くわけですから、
日本の国債の格付けが
ＡＡ－からＢＢに下がるということは、
実に７ノッチ以上も下がるということなのです。
ＢＢ以下の格付けの債券は
「ジャンクボンド」などと揶揄されます。
Ｓ＆Ｐによれば、
日本の国債は持っていても
お金が戻ってくるのかさっぱり分からない、
ゴミみたいなものになるかも知れない
というわけです。
これに対し、
今回も政府が怒っているであろうことは
想像に難くありません。
しかし、Ｓ＆Ｐがどのような理由から
このようなレポートを行ったのかということは重要です。
それは、財政投融資と社会保障に対する懸念によります。
■ 財政投融資改革の停滞に対する懸念
小泉さんは、日本国内でこそ
色々と批判されていますが、
郵政民営化や道路公団民営化、
公的金融機関の統廃合などで
財政投融資の改革を行い、
一生懸命に努力をしてきました。
海外ではその頑張りが評価されています。
ところが、その後の安倍さんや福田さん、
あるいは民主党政権が心配されています。
外国には、内閣総理大臣が
小泉さんから誰に代わろうとも、
財政投融資の改革は後退するに決まっている
と見られているのです。
■ 社会保障費の問題に対する懸念
もう１つは、年金、医療、介護などの
社会保障費の問題に対する懸念によります。
毎回言っていることですが、
現在の社会保障制度は
若い世代がお年寄り世代に
お金を投げるというシステムとなっていますから、
少子高齢化が進むと破綻するに決まっています。
しかし、改革をやっているように見せかけて、
実際はほとんどゴミのような変化しかないわけです。
抜本的な改革は全て先送りで現在に至っています。
■ 格付け会社の指摘は真っ当
Ｓ＆Ｐは、このまま財政投融資を縮小出来ず、
社会保障の抜本的な改革が出来ないと、
日本国債はジャンクボンドになる
と警告しているわけです。
かつて、Ｓ＆Ｐやムーディーズによって、
日本国債はボツワナという
アフリカの国の国債と
その良し悪しを比較されました。
その際、財務省は
どうしてボツワナと比較されるのだと
ひどく怒っていました。
しかし、ボツワナは
ダイアモンドの鉱山があって、
国家としては大変裕福なのです。
ですから、ボツワナと比較して
いいか悪いかということを
問題視することについては疑問で、
日本としては、そもそもどうすべきなのか
ということこそが重要な問題なのです。
今回のレポートに対し、
財務省は怒っているかも知れません。
しかし、2002年にムーディーズが
日本国債をボツワナ国債より低く格付けしたことや、
今回Ｓ＆Ｐが財政投融資の改革や
社会福祉などの問題を指摘したことは至極真っ当で、
実は当然のことを外部から指摘されているのです。
それを無視して放っておくと、
いつか日本国債がジャンクボンドになってしまう
悲しい日が訪れるかも知れません。
日本政府は、怒っているより、
やらなければいけないことに
取り組んでいったほうがよいのではないでしょうか。
